彈！彈！！彈！！彈走不銹鋼行業(yè)的頭上烏云！這是很多不銹鋼管廠家的新年美好愿望！可是，6年，其次反彈！你有沒有感到一絲熟悉感，一絲親切感呢？

全球持續(xù)寬松，大宗薄壁不銹鋼水管價格近期出現(xiàn)明顯反彈，其中不銹鋼管產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)尤為搶眼。佛山市永穗不銹鋼有限公司認為，雖然不銹鋼管材行業(yè)受到低供給、低庫存及供給側(cè)改革的影響，但是下游對不銹鋼管材的剛性需求擺在那里，價格反彈是清理之中的事。

　　從2011年宏觀經(jīng)濟步入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段以來，不銹鋼管等鋼鐵價格的表現(xiàn)，上海螺紋鋼價從當時的近5000元跌落到現(xiàn)在的剛過2000元，雖然這段時間內(nèi)也都是有起有落不斷，階段性反彈比比皆是，這一輪鋼價反彈似曾相識，并沒有什么意外。

　　有觀點認為，不銹鋼管廠家供給、庫存處于低位是背后的關(guān)鍵因素，供給側(cè)改革帶來的產(chǎn)能收縮也促成了本次薄壁不銹鋼水管價格漲價。不過在佛山市永穗不銹鋼有限公司看來，這些解釋只觸及了表象。

　　首先，歷史數(shù)據(jù)表明，在同樣水平的高爐產(chǎn)能利用率之下，薄壁不銹鋼水管價格卻有漲有跌，低供給并不能穩(wěn)定支撐鋼價反彈。本質(zhì)原因在于，供給調(diào)整始終是滯后于需求，尤其是在重資產(chǎn)鋼鐵行業(yè)，因此，我們難以脫離需求去判斷產(chǎn)能周期是否調(diào)整到位。

　　其次，從庫存來看，2014年以來，市場曾多少次預(yù)期貿(mào)易庫存觸底薄壁不銹鋼水管價格反彈但大多數(shù)均落空，原因在于我們也難以脫離需求去判斷庫存周期是否調(diào)整到位;而貿(mào)易環(huán)節(jié)鋼材社會庫存只是全產(chǎn)業(yè)鏈鋼材庫存中冰山一角，當前全產(chǎn)業(yè)鏈薄壁不銹鋼水管庫存同比依然增長并處于高位。

　　再次，去年12月的中央工作會議強調(diào)“去產(chǎn)能”政策加速了供給側(cè)調(diào)整，但很難指望一個今年2月初才出臺綱領(lǐng)性文件的政策對短期價格會造成如此明顯的影響。究其根本，去產(chǎn)能始終是任重道遠，并非一時之功。

　　王鶴濤認為，供給、庫存處于低位只是在需求好轉(zhuǎn)時進一步增大了價格反彈的可能性，信貸寬松導(dǎo)致的需求刺激預(yù)期才是本輪鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈反彈的根本原因。

　　除開本次價格反彈，自2011年經(jīng)濟步入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段以來，鋼價出現(xiàn)類似較為明顯反彈的情形共有7次，分別是2012年3-4月、2012年9月-2013年1月、2013年7-8月、2014年3-4月、2014年10-11月、2015年7-8月。
　　通過總結(jié)歷史，我們不難發(fā)現(xiàn)，過去的每一次鋼價上漲均發(fā)生在需求(預(yù)期)好轉(zhuǎn)的背景之下，供給、庫存處于低位只是在需求好轉(zhuǎn)時進一步增大了價格反彈的可能性。

　　也正因為如此，在每一輪價格反彈過程中，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的原料礦石等價格基于長鞭效應(yīng)往往反彈幅度更大。正所謂需求唱戲，供給、庫存等搭臺，而本次價格反彈，也再次證明了，需求才是鋼鐵產(chǎn)業(yè)的核心矛盾，脫離需求談其他都是水中望月。

　　他還表示，雖然此次信貸寬松疊加了地產(chǎn)刺激政策，但決定地產(chǎn)中長期發(fā)展的因素并未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，因此，本輪鋼價上漲仍然只是一次需求周期下行趨勢中的反彈，依舊難以改變反彈力度受限的宿命。

　　不過他也認為，再創(chuàng)新低的供給、庫存現(xiàn)狀雖不能主導(dǎo)鋼價上漲，但卻一定程度上增大了其反彈的可能性及持久性。在產(chǎn)量尚未釋放且沒有其他因素進一步影響需求這個核心矛盾的情況下，預(yù)計短期價格反彈還能延續(xù)一段時間。

　　他還稱，指望本輪薄壁不銹鋼水管價格反彈帶來板塊出現(xiàn)趨勢性行情可能性并不大，但在目前大盤反彈得到一致認可的情況下，板塊階段性博弈機會仍值得把握。

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